财政部等发布电子烟征收消费税公告 相关概念股反响不一

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文字| Wuji ，作者| Xuan

从本月开始，“关于电子卷烟的消费税的公告”（以下简称称为“公告”），财政部发出的，海关总统和州税收管理局将被正式实施，并将电子卷烟包括在消费税收范围中。生产（进口）链接的税率为36％，批发链接的税率为11％。

“公告”清楚地表明，应根据生产的电子烟和批发电子烟来计算生产或批发电子烟的纳税人。

宣布新政策后，电子烟概念股票的反应不同。国内领先的电子烟品牌REX的母公司 （RLX）在10月26日关闭了43％。在过去的交易日增加了14％， 在两天内积累了超过57％的累积增长，其市场价值折叠至25亿美元。

在同一天，另一家与电子烟有关的公司 （.sz）也上涨了3.76％至18.20元。

但是股价上涨尚未继续。

截至今天（11月4日）下午市场结束时， 的股价为每股18.57元的股价从上月底的新低点为每股16.90元的新低点，但在列表列表后的最高价格为60.66 YUAN的价格仍然超过69.39％。

自2017年以来，该电子制造公司由 支持，一直以国际供应商的身份参与电子烟行业。

上周股价上涨后，英Qu技术在投资者互动平台上表示，相关消费税的颁布将不会直接影响公司的业务。

的股价一直在不断下跌，得到了 的支持

股价继续下跌。

资料来源：技术财务报告

在一个季度中， 在2022年第1季度的收入分别为12.92亿元，9.95亿元和10.82亿元人民币，分别年份的收入增长率分别分别下降了20.6％，50.89％和44.72％的年份，收入持续下降。

如果延长了时间表，那么 在2021年之前的表现非常出色。

从2019年到2021年， 的收入为38.54亿元，53.17亿元人民币和70.061亿元人民币，三年内CARG超过30％。

在快速增长的背后，技术得到了传统电子制造公司的大力支持。

表明， 的背后是 ，这是1980年代和1990年代出生的每个人所闻名的。

资料来源：

成立于1984年。在21世纪初期，创始人Wu 已将建成了福建省最著名的电子制造集团。歌手DVD之王 DVD和他制作的家庭影院系统成为一代人的回忆。

依靠的成熟制造系统和丰富的外部渠道， 迅速拥有大量国际知名的客户群，例如 （以下称为PMI），雀巢（é），等。

正是由于众多的客户范围涵盖了从高端食品设备，医疗保健，工业控制到新的烟草，汽车电子，汽车电子，汽车法规，健康环境等等等的领域。

它基于ODM模型的自动创新UDM（智能制造ODM）模型是 差异化策略的重要组成部分。

资料来源：技术官方网站

根据 的“领导者智能制造企业，多场布局，可以打开增量空间 - 公司的首次覆盖报告”（以下简称“报告”）的分析，技术通过其独特的UDM制造系统有效地提高了公司的盈利能力。

从2019年到2021年， 的毛利率（39.83％，33.79％，27.97％）高于可比的公司 Co.，Ltd。（21.99％，24.39％，21.28％），卢克斯·夏尔精确度（19.91％，18.09％，12.89％，22.25％）（22.25％），22.25％； 20.97％）。

电子烟是成功的，电子烟被击败了。

如果 的UDM模型确实如“报告”中所述，那么近年来的性能下降了呢？

瓦吉（ Wuji）认为，有两个主要原因是：一个是工业布局太多了，另一个是产品结构相对较弱。

公共信息显示，从2019年到2021年， 的海外收入和收入分别为35.6亿元/93.00％，49.53亿元/93.71％和467.5亿元/92.58％。

在今年上半年， 的海外收入为2001亿元人民币，占收入的87.47％，净利润为5.324亿元人民币，占85.24％。

资料来源： 的2022年半年度报告

在去年上半年， 的海外收入为341.7亿元人民币，占收入的93.54％，净利润为9.495亿元人民币，占100％。

海外业务是技术的关键。

为了回应公司在前三个季度的收入和利润下降， 在其第三季度报告中还指出：“营业收入的下降与报告期内的销售额下降有关。”

换句话说，与过去相比，前三个季度的耶格克（）命令大幅下降，主要原因也是由于国际经济水平下降和消费能力的下降所致。

在 的半年度报告中，有人提到了相对集中客户的风险：2019年，2020年，2021年和2022年上半年，该公司对前五名客户的总销售额分别占当前营业收入的83.24％，76.61％，74.63％和64.96％。

的主要客户都在海外。

确实有太多依赖海外业务的风险，但更重要的是，与其他国内外销售公司相比， 的OEM产品的质地略薄。

根据 近年来的年度报告，从2019年到2021年，创新的消费电子业务的收入和比例分别为25.88亿元/67.15％，319.7亿元/60.21％和4.305亿​​元和4.305亿​​元/60.98％。

在今年上半年，创新的消费电子产品使 获得了12.51亿元人民币的收入，占收入的54.7％，毛利率为25.34％，占总毛利润率的27.30％略低于27.30％。

创新消费电子产品的主要组成部分是家庭电子雕刻机和电子烟精密塑料套件。进入电子烟场在促进 的性能中发挥了重要作用。

根据以前的媒体报道，作为PMI的次要供应商， 为PMI委托电子烟IQOS用于电子烟的电子烟提供了精确的塑料套件。

根据PMI 发布的数据，2017年仅一年的一年，IQOS用户的数量从2016年底的140万增加到690万。

作为关键组成部分的供应商，2017年， 的收入增长了98.20％，这与IQOS销售的迅速增长一致。

2018年，IQOS的销售立即下降了大幅下降。同年， 的收入增长率为-14.95％。

的性能与IQOS的销售密切相关。

（.sz）也主要出口，情况完全不同。

在过去的三年（2019-2021）中， 的出口收入和收入分别为574.65亿元/91.92％，850.5亿元/91.94％和1,435亿元/93.18％。

每个人都知道为什么 能够保持如此稳定和高增长的答案。 长期以来一直成为果链的重要成员。

上个月末，天芬国际著名的苹果分析师明奇（Ming-Chi Kuo）表示，预计 将在明年第一季度运送Pro/14 Pro Max。消息发布后， 的股价在同一天上涨了7.02％。

与电子烟相比，销售和市场渗透之间存在很大的差距。

与电子烟巨头紧密绑定的是一把双刃剑，结果不可避免地是“一个繁荣和一个损失”。

主要业务放慢了速度，其他业务也没有跟上

在上个月10日，技术被批准为“烟草垄断制造企业许可”（电子烟OEM加工企业），由州烟草垄断管理局发行，并继续专注于电子烟市场。

技术对电子烟产品的“持久性”具有数据支持。

根据和市场研究报告，全球电子烟市场规模和2021年的股票收入的需求分析价值约为174.295亿美元，预计到2028年将增长到亿美元，年增长率约为2022年和2028年之间的年增长率约为16.20％。

根据“ 2021年电子烟行业蓝皮书”的数据，中国电子烟行业的市场规模在2021年达到197亿元人民币，同比增长36％。这表明，中国的电子烟行业拥有广泛的发展空间，预计2021年的市场规模将超过100亿元人民币。

的电子烟产品主要出售在国外。

此外， 在其他领域的收入增长并不强劲，并且不能支持主要业务疲软的总体绩效提高。

除了创新的消费电子产品和智能控制组件外，技术还参与了健康环境和汽车电子产品的领域。近年来，这两个项目为 产生的总收入不超过其收入份额的20％。

2020年，健康环境产品的收入为9.55亿元人民币，占10.23％；汽车电子产品的收入为1.667亿元，占3.14％。

2021年，健康环境产品的收入为万元人民币，占9.17％；汽车电子产品的收入为万元人民币，占3.35％。

在今年上半年，健康环境产品的收入为1.576亿元人民币，占6.89％；汽车电子产品的收入为1.518亿元，占6.64％。

在回答为什么电子雕刻机的收入（其主要业务之一）为何贫困时， 表示，今年的经济环境导致欧洲和美国客户的订单减少，即将到来的圣诞节和新年季节可能会为全年的表现重新设置基调。

关于电子烟业务， 表示，当前的国内政策不会直接影响其产品出口，并且还积极为电子烟客户寻求其他商机。

此外， 还为新的能源，电动汽车，智能住宅，智能制造业解决方案，甚至是Meta- 进行了安排，并在美国，匈牙利，马来西亚和其他地方成立了分支公司，以根据不同客户的需求来促进相应的业务。

但是，从实际产生的收入来看，这些业务的布局仅限于小品。

作为一家典型的ODM制造公司，由于其母公司 的历史优势， 在开发的早期阶段迅速发展。但是，在进入电子烟行业之后，它在近年来在“黑天鹅”的影响下经历了严格的测试。

如果您想尽快恢复流行病之前的发展趋势，Wu 和其他人需要考虑如何更合理地计划 的业务结构，以为公司的长期发展提供更强的弹性。

参考：

的2019/2020/2021年度报告，2022年半年度报告

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