上市、出海、下沉市场，资本“假”热，电子烟“真”暗
电子烟领域近年备受瞩目，悦刻作为雾芯科技的一员，仅用两年多时间便在国内电子烟市场占据领先地位，其发展之快令人惊叹。然而，这种快速崛起的背后，也隐藏着不少问题，其中有许多值得深入研究和讨论的要点。
国内电子烟市场格局与雾芯科技
悦刻是雾芯科技的产品，自2018年成立以来迅速崭露头角。但国内对电子烟实施了禁令，这对消费市场造成了影响。比如，要求关闭网络销售渠道，电商平台上的电子烟产品纷纷被撤下。雾芯科技若想上市也遇到了阻碍，关于其IPO计划筹集10亿美元的传闻遭到官方的否认。随着监管力度加大，公司的毛利率也在持续下降。
雾芯科技在国内市场虽然位居悦刻品牌之首，但当前国内政策对其在消费领域和资本市场的进一步扩张造成了一定的限制。
海外市场对于电子烟的吸引力
众多电子烟公司正将目光转向海外市场。向未实施禁令的地区发展已成为潮流。以美国为例，它拥有全球最大的电子烟市场，市场份额高达57%。然而，进入美国市场难度较大，2020年伊始，美国食品药品监督管理局（FDA）禁止了大部分口味电子烟的销售。截至目前，已有6家中国企业尝试提交PMTA申请，但均未获得批准。
海外看似有发展余地，实则诸多限制表明进入并非易事。以全球电子烟巨头Juul为例，其在海外拓展时也遭遇了不少挑战。
电子烟市场的整体前景
电子烟起初以健康理念迅速走红，但如今这一理念已被揭露。与普通香烟相比，其性价比并不突出。总体消费感受与传统烟草业相去甚远。尽管全球对电子烟的监管日益严格，仍有企业成功获得投资，例如来烟公司实现了数百万元的天使轮融资，龙舞公司则实现了数千万元的融资。
这表明尽管前景不明朗，但电子烟在既定的烟草市场中扮演着分割市场的角色，同时也是资本迅速涌入烟草行业的途径。
政策对电子烟企业的影响
政策对电子烟行业造成了深远影响。在国内，禁令限制了企业的销售途径及其他发展领域。而美国的禁令则为那些希望进军美国市场的企业设置了众多障碍。这些政策显著削弱了企业的盈利能力，雾芯科技的毛利率便是这一现象的明显体现。在这样的背景下，企业要想生存并发展，不得不寻求其他途径。
电子烟市场中的存量与增值
电子烟虽然从烟草市场分得了一部分利润，但这只是微不足道的一小部分。它凭借独特的体验吸引了一些消费者。然而，要在大规模上从传统烟草行业夺取更多市场份额却颇为不易。目前，若电子烟缺乏更多创新，要想在现有市场中获得更大的份额，恐怕是件难事。
电子烟的未来发展方向
电子烟若想实现大规模发展，必须实现颠覆性的创新，特别是在健康理念上。若不能真正实现健康理念的回归，它就只能在不被禁止的地区，如下沉市场等地发展。如此一来，整个电子烟行业便难以实现大规模的发展和扩张。
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